با ادامه زیان‌های گسترده، درآمدهای متوازن کاهش می‌یابد

وال استریت به شرکت‌هایی که نوید بازگشت را می‌دهند عادت کرده است، اما آخرین اعداد Conduent داستانی را بیان می‌کنند که چندان دلگرم کننده نیست. این ارائه دهنده خدمات تجاری به تازگی نتایج سه ماهه سوم مالی ۲۰۲۵ خود را منتشر کرده است، و نشان می دهد که یک سه ماهه زیان ده است که الگوی نگران کننده ای را گسترش می دهد، حتی زمانی که مدیریت پیشرفت های هوش مصنوعی و افزایش حاشیه سود را دنبال می کند. با کاهش درآمد و افزایش زیان، سرمایه‌گذاران در این فکر می‌مانند که آیا تغییرات عملیاتی شرکت در حال افزایش است یا خیر.

کوارتر سوم روند باخت را افزایش داد

Conduent درآمد ۷۶۷ میلیون دلاری را برای سه ماهه سوم مالی ۲۰۲۵ خود گزارش کرد که با از دست دادن درآمد خالص ۴۸ میلیون دلاری همراه بود که به معنای از دست دادن درآمد پایه هر سهم ۰.۳۱ دلار است. عملکرد سه ماهه نشان‌دهنده آخرین فصل در مسیری ناامیدکننده است که شرکت را از سودآوری به زیان ثابت طی سه ماهه اخیر تغییر داده است.

نگاه کردن به پیشرفت، داستان را به وضوح بیان می کند. ۱) درآمد از ۸۲۸ میلیون دلار در سه ماهه دوم ۲۰۲۴ به ۷۵۱ میلیون دلار در سه ماهه اول ۲۰۲۵ کاهش یافت. ۳) در همین حال، سود هر سهم به طور چشمگیری از سود ۱.۰۹ دلار در سه ماهه دوم ۲۰۲۴ به ضرر ۰.۳۳ دلار در سه ماهه اول ۲۰۲۵ رسید، قبل از اینکه در سه ماهه اخیر به ضرر ۰.۳۱ دلار رسید.

پس از دوازده ماه، تصویر حتی نگران کننده تر به نظر می رسد. این شرکت تقریباً ۳.۱ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد در حالی که زیان خالص ۱۵۹ میلیون دلاری را گزارش کرد که منجر به ضرر اولیه EPS 0.99 دلاری شد. برای سرمایه گذارانی که بر سودآوری و حاشیه ها متمرکز هستند، این اعداد کیفیت و کارایی سود را کاملاً در کانون توجه قرار می دهند.

پایه درآمد به میزان قابل توجهی کاهش می یابد

کاهش درآمد نشان دهنده چیزی بیش از نوسانات سه ماهه است. درآمد دوازده ماهه از ۳.۶ میلیارد دلار در دوره منتهی به سه ماهه دوم ۲۰۲۴ به ۳.۱ میلیارد دلار در دوره منتهی به سه ماهه سوم ۲۰۲۵ کاهش یافته است، که یک فرسایش قابل توجه از خط برتر است. در همان بازه زمانی، درآمد خالص پس از آن از سود ۲۲ میلیون دلاری به ضرر ۱۵۹ میلیون دلاری تغییر کرد و نشان داد که چگونه فشار درآمد با چالش‌های عملیاتی ترکیب می‌شود و به نتیجه رسیده است.

استدلال‌های خرس‌ها مبنی بر اینکه بادهای معکوس درآمد مداوم و وابستگی به قراردادهای دوره‌ای، رشد را سخت‌تر می‌کند، می‌تواند به داده‌های ملموسی اشاره کند که از تز آنها حمایت می‌کند. پیشرفت درآمد سه ماهه از ۸۲۸ میلیون دلار در سه ماهه دوم ۲۰۲۴ به ۷۶۷ میلیون دلار در سه ماهه سوم ۲۰۲۵ نشان می دهد که این چالش به یک دوره مجزا نیست. هر دو بخش تجاری و دولتی در سه ماهه دوم ۲۰۲۵ افت سال به سال را تجربه کردند و این سوال را در مورد اینکه آیا بخشی از کسب و کار دارای شتاب پایدار است یا خیر ایجاد کرد.

درآمد تعدیل شده کل سال ۲۰۲۵ به ۳.۰۴ میلیارد دلار رسید که نسبت به ۳.۱۸ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۴ کاهش یافت که نشان دهنده کاهش ۴.۲ درصدی است. گیلز گودبرن، مدیر مالی مالی، خاطرنشان کرد که شرکت سال را با رشد درآمد تعدیل شده سه ماهه چهارم در دو بخش از سه بخش خود، با رشد ۱.۸ درصدی دولت و ۱.۹ درصدی حمل و نقل به پایان رساند که نشان می دهد ممکن است برخی ثبات ها در حال وقوع باشند.

بهبود حاشیه امید اندکی را ارائه می دهد

با وجود چالش‌های بالا و پایین، Conduent موفق شد اخبار مثبتی را در جبهه ارائه دهد. EBITDA تعدیل شده از ۱۲۴ میلیون دلار در سال ۲۰۲۴ به ۱۶۴ میلیون دلار برای سال ۲۰۲۵ بهبود یافت. حاشیه سود EBITDA تعدیل شده به ۵.۴ درصد رسید، ۱۵۰ واحد پایه در سال نسبت به سال افزایش یافت و طبق گودبرن به بالاترین سطح راهنمایی رسید. حاشیه سود EBITDA تعدیل شده سه ماهه چهارم ۶.۵ درصد نشان دهنده بهبودی ۲۵۰ واحدی در مقایسه با سه ماهه چهارم ۲۰۲۴ و افزایش ۱۳۰ امتیازی متوالی از سه ماهه سوم است.

روایت اجماع در میان تحلیلگران پتانسیل را برجسته می کند سود EBITDA از ابتکارات کنترل هزینه و اتوماسیون. با این حال، تضاد بین این جاه‌طلبی‌های حاشیه و نمایه زیان‌دهی فعلی، گسستگی ایجاد می‌کند که بسیاری از سرمایه‌گذاران هنگام قضاوت در مورد اینکه آیا تغییرات عملیاتی در حال جلب توجه هستند، آن را تماشا می‌کنند. EPS از سود ۱.۰۹ دلاری در سه ماهه دوم ۲۰۲۴ به ضرر در تمام سه فصل سال ۲۰۲۵ رسیده است که تاکنون گزارش شده است و این اطمینان را که بهبود حاشیه می تواند فشار درآمد را جبران کند، تضعیف می کند.

عملکرد بخش دولتی بهترین نقطه را فراهم کرد، با EBITDA تعدیل شده ۲۲۱ میلیون دلاری که باعث ایجاد حاشیه ۲۴ درصدی شد که ۲۷۰ امتیاز پایه نسبت به سال ۲۰۲۴ افزایش داشت. مدیریت به ابتکارات هوش مصنوعی و برنامه های کارآمدی اعتبار داد که تقلب، هزینه های نیروی کار و مخابرات را برای بهبود کاهش داد.

شکاف ارزشی سوالاتی را ایجاد می کند

با قیمت سهم ۱.۳۵ دلار هادی با نسبت قیمت به فروش فقط ۰.۱ برابر در مقایسه با همتایان ۰.8x و صنعت خدمات حرفه ای ایالات متحده با ۱.1x معامله می کند. سهام بسیار پایین تر از ارزش منصفانه جریان نقدی تنزیل شده تقریباً ۶.۶۰ دلار قرار دارد و شکاف ارزشی ایجاد می کند که گاوها و خرس ها آن را بسیار متفاوت تفسیر می کنند.

حامیان به کنترل‌های هزینه، بهره‌وری مبتنی بر هوش مصنوعی و منطقی‌سازی مجموعه‌ها اشاره می‌کنند که دلایلی هستند که قیمت فعلی ۱.۳۵ دلار و چند برابر P/S فشرده ممکن است منعکس کننده اصول تجاری مورد انتظار آنها در آینده نباشد. ارزش منصفانه DCF تقریباً ۶.۶۰ دلار تقریباً پنج برابر بیشتر از قیمت فعلی سهم است، در حالی که تحلیلگران هدف قیمتی جداگانه ۷.۰۰ دلاری دارند که بسیار بالاتر از جایی که سهام معامله می شود قرار دارد.

روایت اجماع به درآمد پیش بینی شده ۳.۴ میلیارد دلار و درآمد ۲۴۱.۵ میلیون دلار تا حدود سال ۲۰۲۸ به عنوان مبنای هدف ۷.۰۰ دلار اشاره می کند. هر کسی که علاقه مند به این مورد صعودی باشد احتمالاً این فرضیات را با ضرر ۱۵۹ میلیون دلاری امروز مقایسه خواهد کرد و مشخص می کند که آیا داستان چرخش اعتبار دارد یا خیر.

معیارهای کسب و کار جدید تا حدی دلگرم کننده بود، با امضای ۱۵۲ میلیون دلاری ارزش قرارداد سالانه کسب و کار جدید Conduent در سه ماهه، ۱۱% افزایش نسبت به سه ماهه چهارم ۲۰۲۴. ACV کسب و کار جدید در سال ۲۰۲۵ به ۵۱۷ میلیون دلار رسید که ۶ درصد نسبت به سال ۲۰۲۴ افزایش یافته است.

منبع: YAHOO

سلب مسئولیت: این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی است و به منزله مشاوره مالی نیست. نویسنده و نشریه مشاور سرمایه گذاری ثبت شده نیستند و توصیه های سرمایه گذاری شخصی ارائه نمی دهند.